煤价回暖远景仍可期

        部分电企或接受煤企报价，煤电企业中长协签订在即。今年四季度，煤电企业年度合同谈判始终僵持不下，双方对合同签订价格均不愿做出让步。由于煤炭库存高企，煤价反弹乏力，电厂以小规模采购为主。有消息称，下游个别电企已经接受大型煤企520元/吨的中长协报价，预计该协议将在不久后签订。

        港口库存高位徘徊，煤价缺乏上涨动力。受沿线港口库存不断攀升影响，太原局在确保大秦线任务完成的前提下，开始逐步下调该线路的发运量，年底前将减少沿线港口约500万吨的煤炭调入量。虽然大秦线下调发运量不会使港口库存进一步恶化，但由于下游需求不佳，库存也难有有效下降。

        大型煤企托市，煤价短期难下行。从历史上看，大型煤企在中长协签订前有“习惯性”托市的举措。2013年四季度时，环渤海指数始终高于动力煤期货的价格，最高时两者差价能达到30元/吨。今年国庆节后，环渤海指数又是连续飙涨，而期货价格则与其“冷静”的徘徊在低位。在中长协签订前，由于利益的博弈，大型煤企不会让煤价出现显著的下行。